紙業(yè)景氣度今明兩年見頂

    近日國(guó)內(nèi)漿價(jià)大幅跳高開盤，漲幅700~1000元/噸（或10~15%），屬近年罕見。

    以山東的紙漿市場(chǎng)為例，8日銀星、北木和凱利普噸價(jià)分別為6700元、6800元和6700元，10日已分別飆升至7400元、7800元和7600元。

    3月9日，美國(guó)市場(chǎng)NBSK（北方漂白針葉木漿）價(jià)格已達(dá)到900美元/噸，超出了2008年7月份的最高價(jià)892美元/噸，為近十年來的新高。

    歐洲市場(chǎng)木漿也已非常接近2008年高點(diǎn)，近期將會(huì)超越。

    此次漿價(jià)飆升的觸發(fā)因素是：占全球商品漿產(chǎn)能8%的智利震災(zāi)所引發(fā)的實(shí)質(zhì)性產(chǎn)業(yè)影響。

    此外，近期北美及北歐暴雪也帶來些影響。

    漿價(jià)近日的上漲，將帶來南方木材產(chǎn)區(qū)采取外購木材方式的制漿業(yè)務(wù)凈利增加45~55%，而處于歷史平均線以下的全球木漿庫存天數(shù)，將構(gòu)成漿價(jià)上漲的基礎(chǔ)性動(dòng)力。

    由于漿價(jià)的大幅上漲，預(yù)計(jì)近期各類紙品均將提價(jià)以部分轉(zhuǎn)嫁成本，一體化公司制漿新增盈利可以明顯超出造紙業(yè)務(wù)因漿價(jià)上漲而可能損失的盈利部分。

    此外，木材價(jià)格的持續(xù)上漲仍在為一體化公司的林業(yè)業(yè)務(wù)盈利或生物性資產(chǎn)價(jià)值的提升提供保障。

    在紙業(yè)方面，景氣決定著收益率。因此，今年最看好華泰股份、景興紙業(yè)及林漿紙一體化公司。

    新聞紙景氣度在2009年二季度觸及谷底后，將在今明兩年見頂；對(duì)應(yīng)的公司即為華泰股份。工業(yè)包裝紙受出口增長(zhǎng)拉動(dòng)較強(qiáng)，也將向景氣高位運(yùn)行（需要提醒的是，國(guó)內(nèi)出口趨勢(shì)可否保持難以確定），對(duì)應(yīng)的公司為景興紙業(yè)。