造紙板塊持續(xù)活躍 三季度景氣度可期

　　受原輔材料價(jià)格攀升、環(huán)保限產(chǎn)、市場(chǎng)需求增加等因素導(dǎo)致近期紙價(jià)暴漲，周一造紙印刷板塊漲幅達(dá)3.01%，位于行業(yè)板塊漲幅前列。

　　剛公布完的半年報(bào)顯示，造紙業(yè)上半年毛利率及凈利率創(chuàng)近年高點(diǎn)。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，三季度紙價(jià)仍將上漲，下半年需求旺季有望延續(xù)行業(yè)盈利能力向好格局。

　　上半年毛利率及凈利率創(chuàng)近年高點(diǎn)

　　受益紙業(yè)高景氣及產(chǎn)品提價(jià)，造紙板塊企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)普遍靚麗，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)等造紙龍頭上半年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。

　　其中，山東太陽(yáng)紙業(yè)同比增長(zhǎng)150%，山鷹紙業(yè)同比增長(zhǎng)450.95%，岳陽(yáng)林紙同比增長(zhǎng)496.61%，山東博匯紙業(yè)同比增長(zhǎng)516.88%。

　　分析師分析，2017年上半年造紙主要紙種價(jià)格持續(xù)上漲，板塊業(yè)績(jī)向好，紙價(jià)上漲推動(dòng)因素包括：環(huán)保監(jiān)管持續(xù)加碼，供給端持續(xù)收縮，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，增強(qiáng)龍頭話(huà)語(yǔ)權(quán)。二季度是造紙傳統(tǒng)淡季，供給側(cè)改革提升行業(yè)景氣度，主要紙種淡季價(jià)不淡，利潤(rùn)可觀(guān)，上半年毛利率及凈利率再創(chuàng)近年來(lái)高點(diǎn)。

　　多因素導(dǎo)致三季度提價(jià)超預(yù)期

　　分析師指出，從基本面來(lái)看，板塊自2016年三季度末開(kāi)啟景氣周期，在業(yè)績(jī)創(chuàng)近年新高的情況下，下半年龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒏哂谏习肽辍?/P>

　　分析師指出，多因素導(dǎo)致三季度提價(jià)超預(yù)期，疊加龍頭紙價(jià)與成本剪刀差更大，盈利大概率超預(yù)期；一是環(huán)保限產(chǎn)等多起事件性因素+旺季+國(guó)廢價(jià)格上漲導(dǎo)致三季度箱板提價(jià)超預(yù)期，超預(yù)期二是內(nèi)外廢價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，外廢占比高的龍頭噸盈利將超預(yù)期；三是人民幣升值幅度超預(yù)期，龍頭廢紙進(jìn)口成本更低。

　　分析師認(rèn)為，下半年需求旺季有望延續(xù)行業(yè)盈利能力向好格局，廢紙、木漿等原材料價(jià)格上漲或隨旺季繼續(xù)推高紙價(jià)，造紙企業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)，在2017年造紙行業(yè)沒(méi)有大規(guī)模新增產(chǎn)能供給背景下，持續(xù)看好造紙行業(yè)龍頭公司。